[이 공시 왜 떴을까] BGF에코머티리얼즈, 분주한 사업재편 속 ‘주주챙기기’

시사위크=권정두 기자  BGF그룹의 핵심 계열사 중 하나이자 코스닥상장사인 BGF에코머티리얼즈는 지난 7일 ‘주식소각 결정’과 ‘주요사항 보고서(자기주식취득 결정)’을 공시하고, 지난 8일엔 ‘공개매수 신고서’ 및 ‘공개매수 설명서’를 공시한 뒤 공개매수에 돌입했습니다. 그룹 차원의 사업재편 움직임 속에 주주환원도 실행에 옮긴 모습인데요. 기업가치 제고가 강조되는 시대에, 기대에 부응하는 효과를 가져올지 주목됩니다.

먼저, BGF에코머티리얼즈는 기존에 보유 중이던 자사주를 모두 소각하기로 결정했습니다. BGF에코머티리얼즈가 보유 중이던 자사주는 84만여주로, 지분 기준으로는 1.34%에 해당합니다. 회계상 장부가액 기준으로는 20억원 규모이고, 이사회 결의 전날 종가 기준으로는 27억원 규모죠.

이러한 자사주 소각은 가장 기본적이고 확실한 주주가치 제고 방안으로 꼽힙니다. 회사의 가치는 그대로인 가운데 소각한 만큼 주식 수는 줄어들어 주주가치가 오르게 되죠. 아울러 이는 이재명 정부가 공약을 실행에 옮긴 ‘자사주 소각 의무화’에 따른 것이기도 합니다. 자사주를 주주환원이 아닌 경영권 방어 등 부적절한 목적으로 활용하는 걸 방지하기 위한 이 제도는 지난 3월부터 시행에 돌입했는데요. 이에 따라 새롭게 취득하는 자사주 역시 1년 이내에 소각해야 하고, 기존에 보유 중이던 자사주 역시 내년 9월까지 소각해야 합니다.

BGF에코머티리얼즈는 여기서 그치지 않고 자사주 공개매수도 결정했습니다. 이번 공개매수의 목표수량은 389만6,104주로, 여기엔 150억원이 투입될 예정인데요. 지분 기준으로는 6.21%에 해당하는 규모입니다. 매수가격은 이사회 결의일 전날 종가 대비 20.1%의 할증이 적용된 3,850원입니다. 결의 전 1개월~3개월의 거래량 가중산술평균주가 대비로는 25.9~32.1%의 할증이 적용됐죠. 응모 주식 수가 목표수량에 미치지 못할 경우엔 전량 매수하고, 목표수량을 넘길 경우엔 안분비례해 매수할 예정입니다.

자사주 소각 의무화에 따라 이번 공개매수를 통해 취득하게 될 자사주 역시 소각될 예정인데요. 구체적인 소각 시점은 아직 결정되지 않았지만, 규정에 따라 1년 이내에는 반드시 소각해야 합니다.

이에 따라 BGF에코머티리얼즈는 기존에 보유 중이던 자사주와 공개매수를 통해 취득할 자사주까지 약 7.5% 규모의 자사주 소각을 실행에 옮길 전망입니다.

BGF에코머티리얼즈의 꽤나 적극적인 주주환원 정책은 그룹 차원의 사업재편 움직임 속에 결정됐습니다.

BGF에코머티리얼즈가 자사주 소각 및 공개매수를 결정하고 발표한 날, 그룹 차원의 중요한 사업재편 움직임도 나타났는데요. BGF에코머티리얼즈 산하에 있던 KNW를 지주사 BGF가 직접 거느리기로 한 겁니다. BGF에코머티리얼즈가 보유 중이던 KNW 지분 56.89%를 모두 BGF가 인수하는 건데요. 거래금액은 818억원 규모입니다.

이는 그룹 차원의 신사업 추진에 보다 박차를 가하기 위한 결정으로 풀이됩니다. KNW는 반도체 소재사업을 영위 중인 BGF에코스페셜티를 자회사로 두고 있는데요. BGF에코스페셜티는 최근 울산 온산국가산업단지에 연간 약 5만t의 무수불산 생산공장을 완공했습니다. 반도체 산업의 핵심 소재로 꼽히는 무수불산은 그동안 해외 의존도가 절대적이었는데요. BGF에코스페셜티의 국내 최대 규모 무수불산 생산공장이 가동을 본격화하면 소재 국산화 등의 측면에서 의미있는 성과가 기대됩니다. 이를 위해선 추가적인 투자도 필요한 상화이죠.

그런데 기존 지배구조에선 투자 확보에 걸림돌이 존재했습니다. 지주사의 증손회사이다보니 공정거래법상 지분 보유 규정을 지켜야 해 외부 지분 투자 유치가 어려웠죠. BGF가 직접 KNW를 거느리기로 결정한 건 이러한 문제를 해소하기 위한 것으로 볼 수 있습니다. BGF에코스페셜티가 기존의 ‘증손회사’에서 ‘손자회사’로 바뀌면서 자금 조달의 유연성을 높일 수 있게 되죠.

이 같은 사업재편 움직임과 함께 주주환원 카드도 함께 꺼내든 BGF에코머티리얼즈는 이를 네 가지 측면에서 설명하고 있습니다. 먼저, 앞서 살펴본 자사주 소각 의무화 등 제도 변화와 관련해 “이러한 제도적 변화를 단순한 규제 준수의 대상이 아니라 주주와의 신뢰를 회복하고 자본 효율성을 제고할 계기로 인식했다”며 “자사주 취득 후 소각을 통한 주주환원 및 자본효율성 제고를 회사의 주요한 자본정책 중 하나로 추진하고자 공개매수를 결정했다”고 밝혔죠.

또한 사업재편 과정에서 주주들의 투자 선택권 제공 필요성도 짚었습니다. BGF에코머티리얼즈 주주 입장에서 보면, 그룹 차원의 이번 사업재편은 신사업에 대한 간접적인 투자 효과를 상실하게 되는 것이기도 한데요. 이에 BGF에코머티리얼즈는 “지분 거래가 완료되면  당사의 보유자산 구성과 연결대상 사업의 범위 등에 변화가 발생할 수 있고, 이에 따라 주주는 거래 이후 당사의 사업구조, 수익창출 기반, 재무상태 및 향후 자금 운용방향을 종합적으로 고려해 기존의 투자판단을 재검토할 수 있다”면서 “해당 지분 양도와 연계해 주주에게 실질적인 투자 선택권을 제공하고, 자사주 취득 및 소각을 통해 주주환원을 실시하는 방안으로 공개매수를 추진하고자 한다”고 설명했습니다.

아울러 투자 선택권 제공의 연장선에서 공개매수라는 방식을 통해 거래조건의 예측 가능성을 보장할 수 있다고 밝혔는데요. 가격과 기간 등이 정해져 있는 만큼, 주주들의 투자 판단 및  실행이 보다 수월할 수 있다는 겁니다.

끝으로 BGF에코머티리얼즈는 기업가치 제고도 또 하나의 이유로 제시했는데요. 실적 개선 흐름에도 불구하고 주가가 하락하고 있는 상황을 해소하기 위해 주주가치 제고 방안을 택했다는 설명입니다. 

BGF에코머티리얼즈의 기존 보유 자사주 소각은 다음달 10일에 이뤄질 예정이며, 공개매수는 오는 27일까지 진행됩니다. 분주한 사업재편 움직임 속에 주주가치 제고도 함께 실행에 옮기는 BGF에코머티리얼즈가 기대하는 효과를 이끌어낼 수 있을지 주목됩니다.