더블유게임즈, D2C 전환 가속화에 수익성 개선

[프라임경제] 한화투자증권은 6일 더블유게임즈(192080)에 대해 인건비 절감과 D2C(Direct-to-Consumer) 매출 비중 확대를 통한 수익성 제고가 기대된다며 투자의견 '매수'와 목표주가 7만2000원을 유지했다.

한화투자증권은 올해 더블유게임즈의 연결 기준 예상 실적은 매출액 7979억원, 영업이익 2562억원으로 전년 대비 각각 10.8%, 10.5% 성장할 것으로 추정했다.

김소혜 한화투자증권 연구원은 "연말연초 내부 인력 조정에 따른 인건비 감축 효과가 1분기부터 본격 반영될 것"이라며 "플랫폼 수수료 부담을 낮추는 DTC 비중이 지난해 2분기 12.8%에서 4분기 26.6%까지 가파르게 상승하고 있어 수익성 개선 요인으로 작용하고 있다"고 설명했다.

자회사 슈퍼네이션과 팍시게임즈의 실적 개선 폭이 향후 턴어라운드의 크기를 결정지을 핵심 요소로 꼽힌다. 

김 연구원은 "현재 마케팅 비용 집행이 공격적으로 이뤄지고 있으나 AI 기반 신작 서비스 개발로 외형이 확대되면 영업 레버리지 효과가 가시화될 것"이라며 "상장 이후 지속된 저평가 요인은 자회사들의 탄력적인 매출 성장이 확인되는 시점에 해소될 수 있으며, 짧은 출시 주기 전략이 입증된다면 시장의 평가가 달라질 수 있다"고 내다봤다.

이어 "자회사들의 올해 영업이익률이 5~10% 수준까지 올라올 것으로 기대된다"고 덧붙였다.