삼천당제약, 美 파트너사와 '세마글루타이드' 라이센스 계약 체결…10년간 판매 수익 90% 확보

[프라임경제] 삼천당제약(000250)이 세계 최대 의약품 시장인 미국에서 경구용 세마글루타이드(리벨서스 및 위고비 오럴 제네릭) 독점 계약을 체결하며 글로벌 비만·당뇨 시장의 절대 강자로 우뚝 섰다.

삼천당제약은 미국 파트너사와 독점 계약 체결을 통해 마일스톤 약 1억달러(약 1509억원)를 확보함과 동시에 제품 첫 판매일로부터 10년 동안 파트너사 제품 판매 수익의 90%를 삼천당제약이 수령하는 파격적인 조건을 확정 지었다고 30일 밝혔다.

이러한 수익 구조로 계약이 가능했던 이유는 삼천당의 '스낵 프리(SNAC-Free)' 기술 때문이다. 

오리지널사인 노보노디스크는 흡수 촉진제인 'SNAC' 관련 제형 특허를 지난 2039년까지 겹겹이 등록해 타사의 진입을 막아왔다. 삼천당제약은 독자 플랫폼 S-PASS를 통해 SNAC 없이도 흡수율을 극대화하는 대체 물질 개발에 성공하며 오리지널의 특허 지뢰밭을 완벽히 회피했다. 

이로써 타 경쟁사들이 특허에 묶여 있는 향후 10여년간 삼천당제약이 미국 시장에서 사실상 독점적 지위를 누리며 매출을 독식할 것으로 전망된다는 것이 회사측의 설명이다.

현재 글로벌 세마글루타이드 시장 규모는 연간 약 100조원에 달하며, 이 중 미국 시장이 약 80조원(80%)을 차지하고 있는 핵심 시장이다. 

삼천당제약이 이번 계약을 통해 확보한 공급 규모는 지난 1월 기업설명회(NDR)을 통해 시장에 공개했던 예상 매출 규모와 동일한 것으로 알려졌다. 이번 계약을 통해 확보한 예상 매출은 거대한 미국 시장 규모를 감안할 때 매우 보수적으로 접근한 수치라는 것이 업계의 평가다. 향후 시장 점유율 확대에 따라 실제 매출 규모는 이를 크게 상회할 가능성이 높다.

최근 '트럼프Rx' 등 저가 현금 결제 프로그램에 대한 우려가 있으나, 이는 미국 의료 시장의 구조를 간과한 판단이다. 현재 미국 위고비 알약의 공식 약가는 약 1350달러에 달하지만, 미국 인구의 92%를 차지하는 보험 가입자들이 실제로 내는 본인부담금(Co-pay)은 0~25달러 수준에 불과하다.

보험 혜택으로 25달러면 살 수 있는 약을 굳이 트럼프Rx를 통해 150달러 이상의 현금을 내고 살 환자는 극히 드물며, 환자들은 지출액이 '연간 자기부담금(Deductible)' 실적에 합산되길 원하므로 결국 기존 보험 체계를 유지하게 된다. 

삼천당제약은 단 8%에 불과한 현금 시장 대신, 약제급여관리자(PBM)이 지배하는 92%의 거대한 주류 시장을 정조준해 오리지널을 빠르게 대체할 계획이다.

삼천당제약은 독보적인 원가 경쟁력을 바탕으로 미국 내 수익을 극대화할 수 있는 비즈니스 모델을 갖췄다. 고가의 약가가 유지되는 92%의 주류 보험 시장에서는 삼천당의 낮은 제조 원가를 바탕으로 '고수익(High Margin)'을 거둘 수 있다. 

반면 트럼프Rx가 주도하는 8%의 저가 현금 결제 시장에서도 삼천당은 오리지널 대비 1/10 수준의 부형제 가격과 전 세계 최저가 수준인 20불대 원료(API) 경쟁력을 확보하고 있다.

특히 삼천당제약의 제조원가는 트럼프Rx의 파격적인 할인가(149~299달러)를 기준으로 하더라도 판매가의 단 5~8% 수준에 불과하다. 이는 경쟁사들이 적자를 걱정하며 진입하기 어려운 가격대에서도 삼천당은 압도적인 이익률을 유지하며 시장 점유율을 독식할 수 있다는 것이 회사측의 설명이다.

아울러 삼천당제약은 제조 원가 측면에서도 범접할 수 없는 경쟁력을 갖췄다. SNAC 대신 사용하는 바이오 폴리머의 가격은 기존 SNAC 대비 10분의 1 수준에 불과하며, 핵심 원료(API) 단가 역시 전 세계 최저가 수준인 20달러대로 낮추는 데 성공했다. 이러한 원가 절감은 미국 의약품 유통의 핵심인 PBM 시장 공략의 핵심 카드가 될 전망이다. 

회사 관계자는 "막대한 R&D 비용과 무거운 원가 구조를 가진 오리지널사는 PBM에 제공하는 마진에 한계가 있지만 우리는 압도적인 마진 룸(Margin Room)을 바탕으로 PBM 처방집(Formulary) 최우선 순위에 등재될 수 있는 파격적인 조건을 제안할 것"이라고 자신감을 내비쳤다.

삼천당제약은 이번 미국 계약을 신호탄으로 유럽 및 기타 미체결 지역 협상에도 박차를 가할 예정이다. 특히 연간 성장률이 45%에 달하는 유럽 시장과 30% 후반의 성장세를 보이는 기타 국가들 역시 미국 시장 못지않은 거대 시장으로 성장하고 있어, 향후 글로벌 매출 규모는 기하급수적으로 늘어날 전망이다.

미국이라는 거대 시장에서 압도적인 조건으로 계약을 성사시킨 만큼, 타 지역 협상력도 한층 높아질 것으로 보인다. 삼천당제약은 이번 계약으로 확보된 대규모 현금 유입을 바탕으로 연내 결과 확인이 예정된 경구용 인슐린 글로벌 임상 등 S-PASS 플랫폼 기반의 후속 파이프라인 개발에도 전사적 역량을 집중할 계획이다.