자사주 소각 의무화 추진 임박… 텔코웨어 대응책은?

시사위크=권정두 기자  정부·여당이 자본시장 개혁에 박차를 가하면서 이재명 대통령의 주요 공약 중 하나였던 ‘자사주 소각 의무화’도 본격 추진이 임박한 모습이다. 이에 자사주 보유 비율이 높은 기업들에 더욱 이목이 쏠리고 있다. 코스피 상장사인 텔코웨어도 그중 하나다. 자사주 보유 비율이 44.1%에 달하는데다, 앞서 자발적 상장폐지를 위한 공개매수에 나섰다가 뜻을 이루지 못한 바 있다는 점에서 어떤 대응책을 꺼내들게 될지 주목된다.

◇ 자사주 보유 비율 44.1%… 자진 상폐 위한 공개매수는 ‘실패’

정부·여당이 자본시장 개혁에 연일 속도를 내고 있다. 지난달 이재명 정부 출범 후 첫 상법 개정이 이뤄진데 이어 2차 상법 개정안도 이달 중 국회를 통과할 가능성이 높은 상황이다. 2차 상법 개정안은 이달 초 국회 법제사법위원회를 통과했으며, 김병기 더불어민주당 원내대표는 지난 5일 원내대책회의에서 2차 상법 개정안 등을 8월 중에 처리하겠다고 밝혔다.

이에 이재명 대통령의 주요 공약 중 하나였던 ‘자사주 소각 의무화’의 본격적인 추진도 가까워오고 있다. 김남근 더불어민주당 민생원내부대표는 지난 5일 원내대책회의에서 “이제는 상법 개정을 넘어서 자사주 소각 의무화와 같은 적극적인 주주 환원 정책을 추진해야 한다”고 발언했다. 김남근 부대표는 자사주 취득 후 1년 내에 의무 소각하는 법안을 대표 발의한 상태다. 자사주를 취득 즉시 소각하도록 하는 법안도 같은 당 김현정 의원이 대표 발의했다.

이재명 대통령이 ‘자사주 소각 의무화’를 공약으로 내건 이유는 주주가치 제고와 직결되는 사안이기 때문이다. 통상 상장사의 자사주 매입은 주가 상승을 불러오는 ‘호재’로 평가된다. 다만, 실질적인 주주가치 제고로 이어지기 위해선 소각 등의 조치가 뒤따라야한다. 기업가치는 그대로인 가운데 발행주식 총수가 줄어들며 주당 가치가 올라가기 때문이다. 반면, 회사 자금으로 자사주를 매입해 대주주의 경영권 방어나 승계 등에 활용할 경우엔 오히려 주주가치를 훼손하게 된다.

‘자사주 소각 의무화’ 본격 추진이 임박하면서 자사주 보유 비율이 높은 기업들이 큰 주목을 받고 있다. 텔코웨어도 그 중 하나다.

통신 소프트웨어 기업이자 코스피 상장사인 텔코웨어는 현재 자사주 보유 비율이 44.1%에 달한다. 자사주 보유 비율이 높다고 여겨지는 기업들 중에서도 돋보이는 수준이다.

단순히 자사주 보유 비율이 높기 만한 것도 아니다. 텔코웨어의 자사주는 창업주 금한태 대표의 경영권 방어에 있어 중요한 역할을 해왔다. 금한태 대표는 오랜 세월 특수관계인을 포함한 지분이 30% 안팎에 머물렀지만, 높은 자사주 보유 비율 덕분에 경영권을 안정적으로 지킬 수 있었다.

금한태 대표는 앞서 ‘자사주 소각 의무화’가 화두로 떠오르자 신속한 대응 움직임을 보인 바 있다. 지난 5월 자발적 상장폐지를 위한 공개매수에 나선 것이다. 하지만 결과는 실패였다. 특수관계인을 포함해 보유 중인 지분 및 자사주를 제외한 25.24%를 대상으로 공개매수를 실시했으나 10.44%를 확보하는데 그쳤다. 코스피 상장사는 자발적 상장폐지 추진을 위해 95% 이상의 지분을 확보해야 하는데 크게 미치지 못한 것이다.

이후 이재명 정부가 출범하고 자본시장 개혁 움직임이 속도를 내면서 텔코웨어는 자사주 관련 대응책 마련이 더욱 시급해졌다. 문제는 명쾌한 해법을 찾는 것이 쉽지 않다는 점이다. 한 차례 공개매수가 실패로 돌아간 만큼, 추가 공개매수는 비용 등의 부담이 더욱 클 것으로 예상된다. 포괄적 주식 교환 등도 방안으로 지목되지만, 이 역시 낙관하기 어렵다.

이재명 대통령이 공약한 자사주 소각 의무화가 언제, 어떻게 실현될지, 텔코웨어가 다음 대응책으로 어떤 카드를 꺼내들게 될지 귀추가 주목된다.