디케이티, 북미 고객사와 로봇용 충전 모듈 양산 '가시화'…"초기 벤더 진입으로 멀티플 확장"

[프라임경제] 하나증권은 23일 디케이티(290550)에 대해 성장 전환을 위한 선투자 국면에 진입한 가운데, '유기발광다이오드(OLED)·자동차(Auto)·로보틱스'라는 3대 성장축이 본격 가동되는 시점이라고 평가했다.

하나증권에 따르면 디케이티의 지난해 잠정 연간 매출액과 영업이익은 전년 대비 각각 5.6% 늘어난 4258억원, 8.4% 줄어든 212억원이다.

폴더블 출하 호조로 외형은 성장했지만 신규 S시리즈 출시가 2월로 조정되며 일부 물량이 1분기로 이연됐으며, 신규 사업 확대에 따른 선행 비용 증가가 수익성에 부담으로 작용했다는 분석이다. 아울러 성장 기반 확보를 위한 투자 국면으로 해석하는 것이 합리적이라고 평가했다.

권태우 하나증권 연구원은 "IT OLED의 질적 성장 전환 구간에 진입할 것"이라며 "올해 북미 고객사향 OLED 태블릿 1개 모델 양산을 시작으로, 내년에는 2개 모델로 채택이 확대되는 구조"라고 짚었다.

이어 "단순 물량 증가에 그치지 않고 평균판매단가(ASP) 상승이 동반된다는 점이 핵심"이라며 모바일 표면 실장 방식(SMT)(약 40개) 대비 태블릿·노트북용(약 500개) 채용 수량이 크게 증가하는 부분으로, 제품 믹스 개선에 따른 매출 레버리지 효과가 나타날 수 있다. 이는 수익 체질 개선으로 연결되는 구간으로 해석된다"고 설명했다.

또한 "자동차 부문의 경우, 무선 충전 모듈(WPC) 매출은 907억원에서 1493억원으로 확대되는 구조다. 2027년 기준 5개년 수주잔고 4300억원을 기반으로 40% 수준의 점유율 확보가 가능하다"고 바라봤다.

아울러 "자동차 OLED 역시 올해 396억원에서 내년 예상 1170억원으로 외형이 빠르게 확대되고 있다. 3개년 수주잔고는 420억원에서 1250억원으로 증가 추세에 있다"며 "프리미엄 브랜드 중심 채택 확대와 모델 수 증가는 실적 가시성을 높이는 요인이며, 전장 부문은 보완적 사업을 넘어 성장 축으로 자리 잡았다"고 진단했다. 

이와 함께 "로보틱스는 WPC, 에너지저장장치 배터리 관리 시스템(ESS BMS), 연성인쇄회로기판(FPCA) 기술을 기반으로 확장되는 전략 사업"이라며 "최근 북미 소재 고객사와 로봇용 충전 모듈 관련 협업이 진행 중이며, 올해 샘플 공급과 양산 전환이 가시화될 가능성이 제기되고 있다"고 주목했다.

더불어 "초기 납품이 개시될 경우 하반기 매출 인식이 가능할 것"이라며 "글로벌 로보틱스 산업이 북미·한국·중국 중심으로 재편되는 환경에서 초기 벤더 진입은 전략적 의미가 크다. 단순 신규 매출 추가가 아닌 산업 내 포지셔닝 변화의 신호로 해석돼야 한다. 이는 멀티플 확장을 촉발하는 결정적 요인"이라고 강조했다.

권 연구원은 "동사 실적의 본격적인 레벨업은 내년에 나타날 것"이라며 "내년 예상 매출액과 영업이익은 전년 대비 각각 39.3% 상승한 7231억원, 105.1% 증가한 510억원으로 이익이 전년 대비 두 배 이상 확대되는 구간이다. 이는 IT OLED와 자동차 부문 매출 성장과 제품 믹스 개선 효과가 동시에 반영되는 결과로 해석된다"고 바라봤다.

이와 함께 "이에 앞서 올해는 성장 구조가 구체화 되는 전환기로 보는 것이 타당하다"며 디케이티의 올해 예상 매출액과 영업이익을 지난해 대비 각각 21.9% 늘어난 5192억원, 17.6% 성장한 249억원으로 점쳤다. 

관련해 "북미 대응을 위해 조지아 공장은 상반기 셋업을 시작으로 연내 정상 가동을 목표로 하고 있다"며 "감가상각비 증가 요인은 존재하나, 고마진 제품 비중 확대가 수익성 개선을 견인할 가능성이 높다"고 언급했다.

마지막으로 "밸류에이션의 결정적 트리거는 로보틱스가 될 것"이라며 "따라서 이제는 단순 계열사 프레임이 아닌 독자적 성장 동력 관점에서 재평가가 필요하다"고 조언했다.