스피어, 스페이스X '5대 최상위 밸류체인' 지위 확보…'스타쉽' 상용화 수혜에 실적 성장↑

[프라임경제] SK증권은 9일 스피어에 대해 스페이스X(SpaceX) 밸류체인 내에서 아시아 기업 중 유일하게 발사체용 특수합금 공급망 관리(SCM) 지위를 확보한 기업으로써 약 1조5000억원 규모의 장기 공급 계약을 체결한 가운데, 인도네시아 니켈 제련소 지분 확보를 통한 원가절감 및 추가적인 현금흐름이 창출될 것이라고 평가했다. 

SK증권에 따르면 스피어는 항공·우주 산업에 특화된 공급망 관리(SCM) 기반 특수합금 솔루션 기업이다. 단순 소재 유통을 넘어 글로벌 벤더 네트워크를 활용해 원재료 수급·가공·품질 관리, 납기 조율까지 통합 수행하는 사업 구조를 보유하고 있다.

2022년 미국 법인 설립 이후 스페이스X의 벤더 코드를 확보했으며, 현재는 해당 고객사의 5대 티어(Tier) 1 공급업체 중 하나이자 아시아 유일 업체로 자리 잡은 상태다. 주력 제품군은 발사체 엔진·노즐 등 고내열·고신뢰성이 요구되는 부위에 사용되는 니켈계 초내열 특수합금 등이다.

허선재 SK증권 연구원은 "스페이스X는 차세대 발사체인 '스타쉽(Starship)' 상용화를 목표로 발사 빈도를 빠르게 확대 중이며, 이에 따라 발사체당 소재 투입량이 큰 특수합금 수요도 구조적으로 증가할 것"이라고 짚었다.

이어 "동사는 약 1조5000억원 규모의 10년 장기 공급계약을 통해 사실상 연간 최소 물량을 이미 확보한 상태"라며 "고객사의 생산 확대가 곧바로 동사의 실적 성장으로 연결되는 구조라는 점에서 중장기 매출 가시성이 높다고 판단된다"고 강조했다.

허 연구원은 "동사는 지난해 인도네시아 니켈 제련소 운영 법인 지분 10%를 총 2억4000만 달러에 인수하며 전략 광물인 니켈을 안정적으로 조달할 수 있는 구조를 구축했다"고 설명했다.

이와 관련해 "해당 제련소는 연간 7만2000톤의 생산능력을 보유하고 있다. 동사는 연 7200톤 규모의 니켈 수급권을 확보하게 된다"며 "이는 런던금소거래소(LME) 시세 대비 약 50% 수준의 원가로 원재료 조달이 가능하다는 점에서, 연간 150억원 이상의 비용 절감 효과가 기대된다"고 진단했다.

마지막으로 "향후에는 지분법 이익 및 배당 수익을 통한 추가적인 현금흐름 개선 효과도 나타날 것으로 전망된다"고 조언했다.