LG, 자회사 부진에 3분기 실적 하회…주주환원 정책은 굳건

[포인트경제] 증권업계가 지주사 LG의 3분기 실적에 대해 주력 자회사들의 부진을 이유로 일제히 기대치를 밑돌았다는 평가를 내놨다.

13일 SK증권과 하나증권 보고서에 따르면 LG의 3분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 2.2% 늘어난 2조404억원을 기록했으나 영업이익은 21.8% 줄어든 3277억원에 그쳤다.

LG CNS 등 일부 자회사가 양호한 성적을 냈음에도 핵심 계열사인 LG화학이 순이익 적자로 돌아서면서 지분법 이익이 급감한 영향이 컸다. 하나증권 최정욱 연구원은 LG전자의 영업이익 증가에도 불구하고 LG이노텍과 LG화학이 원재료비 부담과 환율 효과 등으로 실적이 악화하며 전체 영업이익을 갉아먹었다고 분석했다.

계열사 지분가치 하락 반영해 목표가 일제히 하향

증권사들은 이 같은 실적 부진과 핵심 계열사들의 지분가치 하락을 반영해 LG의 목표주가를 연이어 내려 잡았다. SK증권 최관순 연구원은 최근 코스피 하락장 속에서 다른 지주사와 비교해 상대적으로 밸류에이션 매력이 높지만 주가는 자회사 지분가치와 연동될 수밖에 없다며 목표주가를 기존 14만원에서 11만원으로 21%가량 낮췄다. 하나증권 역시 LG전자와 LG화학 등 주요 계열사의 지분가치 하락으로 순자산가치가 줄어든 점을 반영해 목표주가를 12만5000원으로 하향 조정했다.

별도 실적 선방으로 든든한 주주환원 재원 확보

자회사들의 연결 실적 부진에도 불구하고 지주사 고유의 펀더멘털은 견조하게 유지되고 있어 주주환원 확대에 대한 기대감은 유효한 것으로 나타났다.

하나증권에 따르면 상표권 수익과 배당 수익 등 별도 손익이 꾸준히 늘고 있으며 특히 LG CNS의 이익 성장이 든든한 배당 재원이 되고 있다. 현재 1조2000억원 규모의 잉여 현금을 보유 중인 만큼 주주환원 확대 여력이 충분하다는 평가다.

SK증권 측도 3분기 누적 별도 순이익이 전년 대비 10.1% 증가한 점을 짚으며 향후 배당 등 주주환원 규모가 점진적으로 늘어날 것으로 내다봤다. 아울러 LG는 장기 성장 동력 확보를 위해 인공지능과 모빌리티 분야 투자를 늘리고 인공지능 데이터센터를 중심으로 계열사 간 시너지 창출에 속도를 낼 방침이다.