삼현, 美 휴머노이드 공급망 재편 '수혜'…"최상위 OEM 공급망 편입에 장기 보유 시점"

[프라임경제] NH투자증권은 11일 삼현(437730)에 대해 미국의 휴머노이드 부품 수입 제재 구체화 시 수혜 가능성이 가장 높은 K-모터사로, 미 공급망 재편의 최대 수혜주가 될 것이라며 투자의견 '매수' 및 목표주가 6만원으로 커버리지를 개시하고 '업종 차선호주'로 꼽았다. 

삼현은 영구자석 공급망을 확보하고 자동차, 가전, 산업용 범용 모터를 제조하며 커스터마이제이션(Customization)과 차세대 모터 기술 축적을 진행해 온 기업이다. 

모터 제조 역량을 바탕으로 액추에이터 모듈과 모터 등 휴머노이드 액추에이터로의 사업 다각화를 진행 중이며, 차세대 모터 기술인 축방향 자속 모터 관련 특허(축방향 자속 모터의 고정자 냉각구조)도 보유 중이다.

NH투자증권에 따르면 삼현은 오는 12월부터 북미 고객사향 액추에이터 초도 양산 물량 매출이 발생할 전망이다. 아울러 연내 시제품 수주 파이프라인의 추가 양산 전환도 기대되는 상황이다.

윤진호 NH투자증권 연구원은 "동사는 2028년 휴머노이드향 매출 2900억원과 함께 중국 제외(ex-China) 모터 점유율 5%를 기록할 것"이라고 짚었다.

관련해 "휴머노이드 1대당 관절 액추에이터 28개 탑재 가정 시, 모터 수량은 약 64만개에 해당한다"며 "동사는 내년 4월까지 휴머노이드용 모터 생산능력(Capa) 150만개 확보 계획을 제시한 바 있어 달성 가능한 수준이라 판단된다"고 설명했다.

이어 "앞선 북미고객사향 수주 건은 동사가 자체 개발한 액추에이터로, 모터 외 감속기와 제어기를 모듈화한 형태"라며 "모듈 공급 레퍼런스는 2028년 하반기 이후 대량 양산 단계를 통해 모터에서 액추에이터 어셈블리(Assembly)로 확장할 수 있는 기반이 될 것"이라고 내다봤다.

윤 연구원은 "2028년 휴머노이드 OEM이 대량 양산할 모델은 (차)차기버전"이라며 "대량 양산 이전에 최종 설계 변경이 예상되며, 협력사와 공동개발이 진행될 것"이라고 진단했다.

아울러 "현재 공급망에 편입된 부품사는 대량 양산 시 퍼스트 벤더(First Vendor)의 지위를 누릴 가능성이 높다"며 "동사는 2공장을 구축 중에 있으며, 내년 4월 완공 시 액추에이터 모듈 50만개·모터 100만개·제어기 50만개 생산능력 확보할 예정"이라고 점쳤다.

또한 "7월 기준 양산 시제품 4건을 수주했으며(모듈2·모터1·제어기1), 해외 고객사와 협의 중인 모터 2건은 시제품 공급 전(前)단계"라고 덧붙였다.

끝으로 "개별 기업 관점에서 주가 상승의 단기 촉매제는 시제품 수주의 양산 전환이다"라며 "본격 양산 시점이 다가오며 최상위(Tier-1) OEM은 외부 공급망 체계를 확정해 나갈 전망이다. 내년부터는 로봇향 매출이 가시화되며 주가 상승이 예상되는 바, 장기 보유를 권고한다"고 조언했다.