[이 공시 왜 떴을까] 알루코그룹의 케이피티유 구하기

시사위크=권정두 기자  알루코그룹의 비상장계열사인 알루텍은 지난 15일 그룹 내 금속 표면처리 전문 계열사이자 코스닥상장사인 케이피티유(KPTU)에 대한 공개매수를 공시했습니다. 알루텍은 그룹 지배구조상 정점인 동시에 오너일가 지배 하에 놓인 중요한 계열사입니다. 케이피티유 역시 그룹 내 둘 뿐인 상장사 중 하나일 뿐 아니라, 지배구조 측면에서도 중요한 위치에 있는 계열사죠. 이런 가운데 이뤄지는 이번 공개매수는 이례적인 목적을 두고 있다는 점에서 특히 눈길을 끕니다.

공개매수는 말 그대로 주식을 공개적으로 매수하는 것을 의미합니다만, 아무나 할 수 있는 건 아닙니다. 일정 수준(5%) 이상의 지분을 보유 중이거나 보유할 예정인 ‘큰손’들만 해당되는 제도죠. 정해진 기준에 해당하는 주주가 6개월 이내에 10명 이상의 불특정 주주로부터 장외거래로 주식을 매입하기 위해선 반드시 공개매수 절차를 거쳐야 합니다. 공개매수 기간과 수량, 가격 등을 결정해 발표하고, 완료된 뒤에는 그 결과도 알려야 하는 겁니다.

이 같은 제도는 기업 경영권 경쟁의 공정성을 확보하고, 무분별한 기업 인수·합병을 방지해 기업지배권의 안정을 도모하기 위해 존재합니다. ‘큰손’들이 암암리에 주식을 사들여 난데없이 경영권 변동 또는 분쟁이 발생하거나 이로 인해 일반투자자들이 애꿎은 피해를 입는 것을 예방하기 위한 거죠.

규정에 따라 공시된 ‘공개매수 신고서’ 및 ‘공개매수 설명서’에 따르면, 알루텍은 오는 8월 3일까지 공개매수를 실시합니다. 목표수량은 100만주, 지분 기준으로 17.46%이고요. 공개매수에 응모한 주식 수가 목표수량에 미치지 못할 경우엔 이를 모두 매수할 예정이고, 응모 주식 수가 목표수량을 넘어서는 경우엔 안분비례해 매수하게 됩니다.

특히 눈길을 끄는 건 공개매수 가격입니다. 이는 공개매수의 성패를 가르는 핵심 요소인데요. 알루텍은 공개매수 가격으로 4,000원을 제시한 상태입니다. 공개매수를 결정 및 공시하기 전날 종가(3,240원) 대비 23.46% ‘프리미엄’을 반영한 가격이죠. 이전 일주일 가중산술평균주가에 비하면 25.32%, 이전 한 달 가중산술평균주가 대비해선 32.19%의 프리미엄이 반영된 가격이고요.

공개매수 수량은 물론 가격 측면에서도 상당히 적극적인 의지가 드러나는데요. 이는 공개매수를 실시하는 목적과 무관치 않다는 분석이 나옵니다.

공개매수는 다양한 목적 하에 실시됩니다. 경영권을 빼앗거나 주주행동 차원에서 실시하기도 하고, 경영권 방어의 수단이 되기도 하죠. 자진상장폐지나 주주가치 제고를 위해 공개매수를 택하는 경우도 존재하고요.

알루코그룹의 공개매수는 기본적으로 ‘주주가치 제고’를 목적으로 합니다. 알루텍은 “공고일 전 종가 기준 23.46% 할증한 가격으로 공개매수를 실시해 대주주로서 책임경영을 강화하는 한편, 케이피티유의 주가 및 기업가치에 긍정적인 영향을 미침으로써 궁극적으로 주주가치를 제고하고자 한다”고 밝히고 있는데요.

다만, 조금 더 깊숙이 들여다보면 이번 공개매수의 목적은 단순한 주주가치 제고에 그치지 않습니다. 보다 본질적인 목적은 ‘케이피티유 구하기’에 있는 것으로 볼 수 있습니다.

케이피티유는 지난 5월을 기점으로 주가가 하락세를 보이기 시작했습니다. 6월 들어서는 주가가 3,000원대 아래로 떨어지기까지 했죠. 그 결과 시가총액에 빨간불이 켜졌습니다. 금융당국이 ‘부실 상장사’ 퇴출에 박차를 가하면서 상장폐지 대상 시가총액 기준이 상향되고 있는 가운데, 시가총액 위축에 따른 상장폐지 위기에 직면한 겁니다.

코스닥시장의 경우 당초 40억원이었던 상장폐지 대상 시가총액 기준이 올해부터 150억원으로 상향됐고, 이어 하반기 들어 200억원으로 재차 상향됐는데요. 케이피티유는 하반기를 앞두고 시가총액이 200억원 아래로 떨어지면서 시가총액 미달 상태로 하반기를 맞게 됐습니다. 이대로 30거래일 연속 시가총액 미달 상황이 지속되면 관리종목으로 지정되고, 이후 90거래일 동안 45거래일 연속 문제가 해소되지 않으면 상장폐지 되는 상황이었죠.

알루코그룹의 공개매수는 바로 이러한 시점에 결정됐습니다. 공격적인 공개매수로 케이피티유의 주주가치 제고하고, 이를 통해 ‘퇴출 위기’를 해소시키기 위한 것으로 볼 수 있는 이유입니다.

이는 케이피티유가 그룹 내에서 그만큼 중요한 위치에 있다는 것을 보여주기도 합니다. 알루코그룹은 ‘오너일가→알루텍→케이피티유→알루코→기타 계열사’로 이어지는 지배구조를 형성하고 있죠.

효과는 곧장 나타났습니다. 공개매수에 돌입한 첫날, 케이피티유 주가는 장중 한때 전일 종가 대비 20% 가까이 상승했으며, 15.12% 상승해 장을 마쳤습니다. 그 결과 단숨에 시가총액 기준을 충족시키며 ‘퇴출 위기’를 해소할 수 있게 됐죠.

물론 아직 안심하긴 이릅니다. 시가총액 기준을 간신히 넘어선 상태인데다, 내년부턴 이 기준이 200억원에서 300억원으로 또 한 번 상향될 예정이기 때문입니다. 이번 공개매수가 어떤 결과로 마무리될지, 알루코그룹의 ‘케이피티유 구하기’는 결과적으로 성공할 수 있을지 주목됩니다.