에이피알, 호실적에도 웃지 못하는 이유

시사위크=이미정 기자  K-뷰티 대장주 에이피알이 고속 성장을 이어가고 있다. 올해 3분기에도 사상 최대 매출을 거두면서 실적 기록을 갈아치웠다. 3분기 누적 기준 매출액은 2조원을 돌파하며 지난해 연간 실적을 뛰어넘었다. 영업이익 역시 전년보다 큰 폭으로 늘었다. 그러나 호실적에도 회사의 표정은 마냥 밝지 못할 모양새다. 고공행진을 거듭하던 주가가 9월 이후 하락세로 전환한 뒤 몇 달째 지지부진한 흐름을 보이고 있는 가운데 최근엔 불성실공시법인 지정 악재까지 겹쳤기 때문이다. 

◇ 시장 기대치 하회에 주가 약세 이어져 

12일 코스피 시장에서 에이피알은 전장 대비 3.98% 하락한 24만1,500원에 장을 마쳤다. 에이피알은 장 초반 반짝 상승한 뒤 장중 내내 약세 흐름을 보였다. 이날 종가 기준 주가는 9월 고점(47만5,000원) 대비 49%가량 하락한 수준이다.

지난해 초까지만 해도 4만원 선을 형성했던 에이피알의 주가는 가파른 상승세 끝에 올해 9월 역대 최고가를 기록했다. 그러나 9월 초 정점을 찍은 뒤 두 달 넘게 하락세가 이어지고 있다.

이러한 주가 약세 흐름은 최근 3분기 실적 발표 이후에도 지속되고 있다. 호실적을 냈음에도 시장 기대치를 밑돌면서 주가가 약세를 면치 못하고 있다는 분석이 나온다.

금융감독원 전자공시시스템에 따르면 에이피알의 올해 3분기 매출액은 7,731억원으로 전년 대비 100.3% 증가했다. 영업이익은 1,606억원으로 68.9% 늘었다. 큰 폭의 성장을 이뤘지만 에이피알의 실적은 시장 전망치(매출 7,847억원, 영업이익 1,741억원)를 밑돌았다. 원화 강세에 따른 환차손과 해외 사업 확대에 따른 물류비 부담 증가가 수익성에 영향을 준 것으로 풀이됐다. 

여기에 증권사들이 줄줄이 회사의 목표주가를 낮춘 것도 투자 심리를 위축시킨 것으로 평가됐다. 시장에선 에이피알의 중장기 성장 가능성을 여전히 긍정적으로 보고 있다. 다만 원화 강세와 유럽 물류비 증가 등 일시적인 비용 부담을 반영해 단기 눈높이는 낮춰 잡는 분위기다.

◇ 공정공시 의무 불이행… 불성실공시법인 지정   

이 외에도 에이피알은 최근 불성실공시법인 지정 악재까지 마주했다. 한국거래소는 에이피알을 불성실공시법인으로 지정했다고 11일 밝혔다. 지정 사유는 ‘2026년 3분기 연결재무제표 기준 영업(잠정)실적 공정공시 불이행’으로 제시됐다. 한국거래소는 에이피알에 대해 공시위반 제재금 800만원을 부과했다. 

앞서 에이피알은 지난 3분기 실적 발표를 앞두고 증권사 애널리스트를 대상으로 진행한 실적 프리뷰 과정에서 공정공시 의무를 이행하지 않았다는 논란에 휘말린 바 있다. 

에이피알은 지난달 12일 증권사 애널리스트들을 대상으로 3분기 실적 프리뷰 그룹콜을 진행했다. 이날 행사는 실적 발표에 앞서 애널리스트들과 소통하기 위해 마련됐다. 그런데 그룹콜 당일 에이피알 주가가 급락하고 이후 증권사들의 실적 추정치 및 목표가 하향 리포트가 잇따르면서 실적 관련 정보가 사전에 제공된 것 아니냐는 의혹이 불거졌다. 

상장사가 실적 전망 등 중요 정보를 애널리스트나 기관투자자에게 제공할 때는 일반 투자자도 동시에 알 수 있도록 거래소에 ‘공정공시’를 먼저 해야 한다. 거래소는 에이피알이 이러한 공정공시 의무를 이행하지 않았다고 판단하고 제재금을 부과했다. 에이피알은 벌점 부과는 면했지만 ‘불성실공시법인’ 지정이라는 오명은 피하지 못했다. 

과연 에이피알이 위축된 투자심리를 살릴 돌파구를 찾을지 주목된다.