삼성물산, 건설 성장·신사업 확대…기업가치 재평가 기대

[프라임경제] NH투자증권은 11일 삼성물산(028260)에 대해 첨단산업 시설 중심의 건설 부문 성장과 신사업 확대를 통해 본업 경쟁력을 강화하고 있다며 투자의견 '매수(Buy)'와 목표주가 45만원을 유지했다.

삼성물산은 건설과 상사, 패션, 리조트 등 다양한 사업을 영위하는 기업이다. 최근에는 반도체 생산시설 등 첨단산업 시설 수주를 확대하는 한편 소형모듈원전(SMR)과 데이터센터 등 신사업을 추진하고 있다.

NH투자증권에 따르면 삼성물산의 올해 첨단산업 시설 누적 수주액은 11조2000억원으로 연초 제시한 목표치 6조8000억원을 크게 웃돌았다. 이에 건설 부문 연간 수주 목표를 기존 23조5000억원에서 30조1000억원으로 높였다.

건설 부문은 수익성이 높은 첨단산업 시설 사업을 중심으로 실적 개선이 이어질 것으로 전망했다. 해당 사업은 매출 반영 속도가 빠르고 수익성이 높아 이익 증가에 기여할 것으로 예상했다.

특히 주요 고객사의 투자 확대에 따라 평택 P5와 미국 테일러, 기흥, 온양 등 반도체 관련 시설의 수주 증가가 기대된다.

이승영 NH투자증권 연구원은 "건설 부문은 매출 반영 속도가 빠르고 수익성이 높은 첨단산업 시설 사업을 중심으로 실적 성장이 기대된다"며 "주요 고객사의 투자 확대에 따라 평택과 미국 테일러 등 반도체 관련 시설의 수주 증가가 이어질 것으로 전망한다"고 분석했다.

이어 "올해 누적 첨단산업 시설 수주액이 연초 목표치를 크게 웃돌면서 건설 부문 연간 수주 목표도 상향됐다"고 덧붙였다.

소형모듈원전과 데이터센터 등 신사업 확대도 중장기 성장 동력으로 꼽혔다.

삼성물산은 최근 스웨덴 스투드스빅(Studsvik)의 1.2GW 규모 소형모듈원전 사업 파트너로 선정됐다. 내년 기본설계에 참여하고 오는 2030년 착공이 이뤄질 것으로 기대된다.

데이터센터 사업에서도 투자와 시공 역량을 결합한 사업 확대를 추진하고 있다. 삼성물산은 관계사와 공동으로 글로벌 투자회사 콜버그크래비스로버츠(KKR)가 설립한 헬릭스(Helix)에 투자했으며, 이를 기반으로 데이터센터 건설과 발전 분야 사업을 추진할 계획이다.

주주환원 확대에 따른 기업가치 재평가 가능성도 긍정적으로 평가했다.

올해부터 오는 2028년 삼성물산의 주주환원 정책에 따르면 관계사로부터 받는 배당수익의 60~70% 수준을 주주에게 환원할 계획이다.

삼성물산이 지분 5.1%를 보유한 삼성전자의 주주환원이 확대되면 삼성물산의 배당수익과 주주 배당금도 증가할 것으로 전망했다.

지분 19.3%를 보유한 삼성생명 역시 삼성전자로부터 받는 배당수익이 늘어날 것으로 예상된다. 향후 삼성생명이 이를 바탕으로 특별배당을 지급할 경우 삼성물산의 배당수익 확대에도 기여할 수 있다는 분석이다.

상법 개정 등 기업 지배구조 관련 제도 변화도 기업가치에 긍정적으로 작용할 것으로 내다봤다. 현재 삼성물산 주가는 순자산가치(NAV) 대비 62.5% 할인된 수준으로 본업 경쟁력 강화와 주주환원 확대에 따라 할인율이 축소될 가능성이 있다는 평가다.

이 연구원은 "삼성물산은 건설 부문의 첨단산업 시설 중심 실적 개선과 소형모듈원전, 데이터센터 등 미래 성장 동력 확보를 통해 본업 경쟁력을 강화하고 있다"며 "상법 개정 등 지배구조 정책 시행과 주주환원 확대에 따라 기업가치 할인율이 축소될 것으로 기대한다"고 말했다.

이어 "삼성전자와 삼성생명의 배당 확대 가능성도 삼성물산의 배당수익 증가와 주주환원 강화에 긍정적으로 작용할 것"이라고 첨언했다.